等了几周都没见动静，还会降息吗？

周小川在美受访时未作表态，但业内认为还有戏

在连续几周降息降准的预期落空之后，市场对于下一步货币政策的预期也发生了非常微妙的变化。各种渠道释放的多种信号错综叠加，让不少人士对未来货币政策走向一时难作抉择。

周二，央行行长周小川在美国接受记者采访时，拒绝就中国是否还会降息表态，并称人民币汇率处于合理水平。

业内人士表示，虽然前期降息降准对于降低长期融资成本的效果有限，但是货币继续宽松仍然有必要，预计空间可能有所收窄。未来，刺激经济进一步复苏不能仅依靠货币政策，需要更多财政政策和产业政策护航。

是否再降息，周小川未予表态

中美第七次战略与经济对话于6月23日、24日在华盛顿举行。周小川在参加会议期间接受记者采访时表示，人民币汇率处于合理水平。他拒绝就中国是否还会降息发表评论。

周小川指出，美国仍然对中国保持着大规模贸易赤字，因此美国方面认为人民币汇率水平不太合理。

他认为，应该从一个国家对全球所有国家的出口和进口水平来看待这个问题。中国经常账户盈余占GDP的比重已经从近年的高点10%左右回落到2%以下，这表明中国经常账户盈余处于很平衡的水平。

针对美国财长Jack Lew敦促中国进行汇率改革一事，周小川表示，这样的说法并非美国官方的一致意见，只是美国方面在某些特定场合的说辞。

今年5月，Lew曾表示，中国需要开放经济及货币，让人民币可自由兑换。他还表示将花时间观察中国是否已改变汇率政策，是否符合IMF（国际货币基金组织）透明化协定；需观察人民币承压时，中国是否能避免进行干预。

市场预期悄然生变

本来非常强烈和明确的降息降准预期，最近变得有些模糊。有不少人猜测，央行的货币政策是不是要做出一些调整。整个市场陷入一种持续的观望氛围之中。

6月23日，央行公开市场操作再现空窗，这已是央行连续第19次在公开市场暂停逆回购。除了暂停逆回购，不久前央行向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天，总操作量逾千亿元人民币。正回购实则意味着央行是在“回收”市场上的流动性。

另据媒体报道，央行至少没有全部续作上周到期的约6700亿元MLF（中期借贷便利）。MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，不续做则意味着央行没有进一步宽松银行间市场的流动性。实际上，在最近一段时间，在新股发行、商业银行上半年末考核等多重压力之下，银行间流动性略显紧张。但此时，央行并未选择按照更低的利率完成MLF续发，也引得市场的猜测，央行是否在变相收紧流动性。

实际上，大部分分析人士认为，无论是定向正回购操作，还是不再续作MLF，都并非央行主动而为，而是商业银行从自身出发，不愿持有更多的流动性。不过，这也从侧面说明市场本身已经不缺乏流动性，央行若继续注入流动性，这些流动性可能将是无效的，或者不能形成有效的信贷投放。

“货币政策实际上还是总量政策，央行也无法控制资金的流向，而资金具有逐利性，可能在多绕了几个圈之后，又进入高风险、高收益的领域，而非政策当初希望引导进入实体经济中。这种情况下，是否还要加大货币政策宽松的力度，央行可能也在观望。”一位商业银行人士对记者说。