基本面好转 澳央行年内降息预期被淡化

　　北京时间10月20日上午8时30分，澳洲联储在最新公布的会议纪要称，10月“按兵不动”的决定是正确的，因为不断有证据表明澳大利亚经济前景正在转好，况且澳元贬值也有助于支撑经济实现从矿业向非矿业的再平衡。在外界最关心的货币政策动向上，纪要并未过多描述，仅表示“将基于经济和财政状况决定下一步的行动”。尽管会议纪要对经济复苏前景表示乐观，但并未给出更多降息方面的信息，如此偏鹰的论调表明年内降息的可能性正在降低，这为澳元汇价反弹提供了一定的上行动力。受此影响，澳元20日亚市小幅攀升。 
　　作为GDP总量全球排名第12位的发达经济体，澳大利亚今年以来的经济形势不尽如人意。由于商品价格大幅滑落造成澳洲经济目前的窘境，澳和央行迫切希望本国经济从对矿产的依赖中转型，转而加强服务业和制造业的活力。为刺激经济、加快转型，在今年2月和5月分别降息25个基点之后，澳洲联储就一直将基准利率维持在2%的纪录低位不变。不过，由于悉尼、墨尔本等大城市的房价因利率处于历史低位而产生泡沫，澳洲经济复苏受到威胁。对此，澳洲联储主席史蒂文斯在7月底的一次讲话中曾无奈地表示，“目前的经济状况令人很是失望。”他同时指出，尽管目前澳洲的利率已经处于一个相对较低的水平，但是目前他和同事们仍在讨论进一步降息的可能。这一席话让“何时降息”成为外界关注的焦点。 
　　从最新会议纪要来看，澳洲经济似乎已经“缓过劲儿”，“何时加息”也显得没那么紧迫。纪要显示，从整体来看，暂时性因素导致经济在第二季度接近停滞之后，在第三季度呈加速增长态势，尽管过剩产能问题依然突出。在谈到房地产泡沫时，澳洲联储首先承认，这是澳洲金融稳定面临的一个主要风险，但已有初步迹象表明，悉尼等地的房价增长已经开始降温，房价过快上涨的势头已得到遏制。在就业方面，纪要显示决策者们一致看好国内的就业形势，并且预计未来几个月的失业率将稳中有降。同时，就业市场闲置状况及成本压力偏低也符合通胀目标。 
　　史蒂文斯周三的讲话清楚地展示了目前澳联储的尴尬地位。澳联储希望澳元进一步贬值，以刺激澳洲经济，使其从目前低迷的状态下恢复起来，并且加强本国企业的国际竞争力。但是进一步降息很可能会导致过度举债的局势出现，特别是目前悉尼和墨尔本的房地产市场存在过热的风险。一旦过于宽松没有掌握好平衡，很可能进一步吹大房地产泡沫，从长期来看引发澳洲经济的另一个危机，对澳大利亚经济产生不利的影响。 
　　记者发现，澳洲经济近期的确呈现加速回暖的态势，特别是10月以来，商业信心、景气指数及消费者信心指数等关键数据都有所上升。虽然这份纪要并未提供未来是否进一步降息的线索，但随着经济持续回暖，澳央行进一步降息的紧迫性自然降低。早前市场普遍预计，澳洲联储最早将在11月3日会议上行动，但目前市场的主流预测已经推迟到了明年2月。道明证券亚太区首席宏观策略师比切尔称，会议纪要表明澳洲联储对前期货币宽松政策的效果很满意，因此那些“11月实施宽松政策”的预期在10月例会后被淡化了。澳大利亚联邦银行（CBA）债务策略师克尔也不认为澳洲联储会立刻放松货币政策。但在他看来，降息是迟早的事，相信澳央行终会为了应对经济活动显著恶化、就业及信心下降等原因出手，并伴随至少两次行动，将基准利率降至1.5%。他同时指出，降息行动将会是保守而谨慎的，每一次行动都力图取得最大范围的效果。